يتأثر قرار خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بشدة بمعدل البطالة وعدد مطالبات البطالة في الولايات المتحدة وبالتالي بيانات التضخم. يعتمد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر المقبل بشكل أساسي على بيانات التضخم القادمة للأشهر الثلاثة المقبلة، لكن الانخفاض المعتدل المستمر في سوق العمل قد يجعل المخاطر المحتملة عاملاً أكثر أهمية في عملية صنع القرار. وفقا لما ذكره الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس في تقريرهم الأخير.
يسلط الاقتصاديون الضوء على ثلاثة مجالات محددة من الضعف في بيانات الوظائف ويفكرون في ما يمكن أن تعنيه هذه المجالات بالنسبة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) حيث تدرس مخاطر التوظيف كمبرر لانخفاض أسعار الفائدة.
3 عوامل مهمة حول بيانات التوظيف
أولاً: نمو العمالة أقل من المتوقع وفقًا لمسح الأسر المعيشية، ووظائف أقل بمقدار 0.7 مليون وظيفة في عام 2023 و1.4 مليون وظيفة أقل مما كان متوقعًا حتى الآن في عام 2024 مقارنة بالنمو الذي تظهره أرقام الرواتب. ومع ذلك، فإن مسح الأسر المعيشية يميل إلى أن يكون أكثر تقلبا. ويفسر هذا الاختلاف إلى حد كبير بحقيقة أن مسح الأسر المعيشية لم يأخذ في الاعتبار الزيادة الأخيرة في الهجرة، ويتفاقم هذا بسبب العمالة غير النظامية بين الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 16 و 24 عاما. “استنادًا إلى أفضل مزيج من بيانات الرواتب والعمالة الأسرية، تظل حساباتنا لاتجاه نمو التوظيف المطرد عند 200 ألف وظيفة شهريًا، وهو أعلى بكثير من معدلنا المستمر المقدر بـ 125 ألف وظيفة شهريًا اللازمة للحفاظ على التوظيف”. قال. » يقول التقرير. ” توازن “.
ثانيًا: وتنتشر زيادة قدرها 0.4 نقطة مئوية في معدل البطالة، في المتوسط، على مدى ثلاثة أشهر، في جميع القطاعات. وشكلت مجالات مثل خدمات المعلومات ونقل البضائع، التي بها فائض في عدد الموظفين، حوالي ثلث هذه الزيادة. ويفسر جولدمان ساكس هذا على أنه يشير إلى أن بعض الارتفاع في معدلات البطالة قد يكون قصير الأجل، نتيجة لإعادة توظيف العمال بسبب التغيرات الكبيرة في أنماط الطلب في السنوات الأخيرة.
ثالث: وانخفض معدل التوظيف إلى أرقام أقل مما كان عليه قبل الوباء. ومن خلال تحليل القطاعات والمناطق المختلفة، يصبح من الواضح أن هذا الانخفاض في إجمالي العمالة يأتي في الأساس من انخفاض الاستقالة الطوعية، مما يعني أن هناك عدد أقل من الوظائف الشاغرة التي تتطلب استبدال موظفين جدد، على الرغم من أن هذا الضعف غالبا ما يكون تعديلا ضروريا إلى أن يحدث ذلك. ومع ذلك، في الوقت الحاضر، إذا استمر الانخفاض الواسع بالمعدل الحالي، فمن المرجح أن تنظر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى القضية بشكل سلبي.
ويسلط التقرير الضوء على أن انخفاض حركة العمال يمكن أن ينظر إليه على أنه عيب، لكنه لم يصبح بعد مشكلة كبيرة بالنسبة لمعظم الموظفين. الاستثناء هو أولئك الذين انضموا مؤخرًا إلى سوق العمل: معدل توظيفهم منخفض جدًا حاليًا.
وبمقارنة ظروف التوظيف الحالية بالمرات الثلاث التي خفض فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خارج فترة الركود، فإن الظروف الحالية أقوى مما كانت عليه خلال التخفيضات الأولى لأسعار الفائدة في عامي 1995 و1998، ولكنها مشابهة للوضع في عام 2019. ومع ذلك، يشير التقرير إلى أن التوظيف ويظهر القطاع علامات الضعف بسرعة أكبر مما كان عليه في الحالات السابقة.
وعلى الرغم من أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أكدوا على الحاجة إلى مراقبة بياناته عن كثب، إلا أن معظمهم ليسوا قلقين للغاية في هذه المرحلة.
